华泰柏瑞:打造ETF梦之队

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  作为中国资本市场重要的基础性金融工具之一,沪深300ETF产品上市后,专业型投资人对沪深300ETF的应用日益增多,各种投资策略正在不断开发测试过程中。而针对中小投资者的需求,基金公司在与券商的探讨中建议,考虑发行基于华泰柏瑞沪深300ETF的T+0理财产品。

  华泰柏瑞沪深300ETF为T+0版的沪深300ETF,由上海证券交易所、华泰柏瑞基金(微博)联合开发,托管人为工行,拟任基金经理为张娅和柳军。

  华泰柏瑞信息技术部总监童辉介绍说,华泰柏瑞在日常运营中采取了IT系统和人员的“双复核”。首先,在系统支持上,华泰柏瑞采用了两套不同公司开发的篮子系统,这两套系统间可以互相核对,并且除了合作开发的系统外,公司内部还有一套自主开发的系统来校验;其次,在投资流程上,由基金事务部、指数投资部分别进行篮子生成工作,然后进行比对,这样就有效地规避了人为的错误。

  因为这个产品规模较大,市场参与者比较多,不管是套利者、还是做中长线的,还是做期限套保的,这个股指期货这个衍生品,会带动沪深300ETF成交量的
飙升,那么,沪深300的流动性会进一步增强,同时也会带动对应的成分股的流动性,那么非成分股的流动性就会进一步受到挑战。因为市场上有存量资金,那这
部分资金就会移过去。所以这符合管理层当时鼓励大家长线投资、价值投资,不赚快钱的意图。最典型的例子就是权证,权证没有价值,大家都来炒作,只因为它的
流动性好。华泰柏瑞产品因为T+0,会吸引更多短线的投资者。

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  同时,未来利用该产品和沪深300股指期货合约进行“期现套利”,开一次套利仅需约300万元即可完成,资金门槛直降超过85%。

  2011年12月,韩勇正式出任华泰柏瑞总经理。业内人士均深知,韩勇博士本人即是ETF方面的专家,曾创造性地通过拆分、发行联接基金、设计股指期货现货解决方案3大策略,成功将上证180ETF从几个亿催生成上百亿的主流ETF。他的加盟,无疑使得华泰柏瑞的ETF团队成为真正的“梦之队”,人们期待着,华泰柏瑞沪深300ETF会在他的领衔下,呈现出更夺目的光辉。

  国内ETF交易量最大的道冲基金董事长李盛开与我独家分享了他对这两只ETF的观点。

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  2006年11月,华泰柏瑞上证红利ETF成立,成为国内第一只风格主题类ETF产品;

  看来,跨市ETF产品将带来全新玩法,而私募在流动性盛宴下也将出现新的分化。

  投资建议:结合市场大势研判和行业配置,建议投资者维持现有ETF仓位不变,注意逢高减仓,推荐消费ETF、深成长ETF。

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  2010年6月,该ETF荣获《上海证券报》第七届“金基金奖”评选活动2009年度“金基金·一年期指数基金奖”;

  最后,李盛开认为,如果投资者不
懂得用手中300ETF的成分股换取份额,有可能会承担一些不确定性的风险。300ETF是个双刃剑,一来它可能会提升你持有的个股股价,二来因为换购的
人太多了,把手上的股票换成ETF,赎回来就卖掉,一买一卖就会发现你的股票是涨是跌了。市场活跃了就有多空分歧,每只股票有不同的空头,有不同的多头, 谁更厉害就体现出来。稳健的投资者就会害怕,不想承担多空战斗的风险,那就用ETF产品来避险。

申银万国证券股份有限公司 刘敦

  据了解,华泰柏瑞沪深300ETF上市以来,围绕该产品的多元化交易策略已经开始实施。有的券商已结合期指套保、融资融券等业务,从中获得了额外的业务收入;有的券商开展了基于华泰柏瑞沪深300ETF的常规ETF日内套利交易。期货界对华泰柏瑞沪深300ETF运用策略的探讨也在热烈进行中。当前即有一批期货界投资者热议,是否有机会利用沪深300指数成份股密集分红的机会,买入华泰柏瑞沪深300ETF30万份,并卖空1张沪深300股指期货合约,套取其中的收益。相关投资者同时建议,希望华泰柏瑞或更多第三方机构能提供一些基于华泰柏瑞沪深300ETF的衍生品或衍生品设计思路,以满足不同类型客户的需求。

  证券时报记者 程俊琳

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  他举例子道,比 如有个股票叫广晟有色,它的价格可能很高,但是人家把它换成300ETF。宝钢被低估,但投资者也可以把广晟有色留在手上继续卖宝钢,那就有可能损害宝钢
持有人的利益。那宝钢持有人为什么不能把价格抬高一下?一个好的做法就是去换沪深300,这样就可以实现流动性套利。个股高估了就去换,不然以后更卖不出
去。如果投资者不卖,别人去换,换完以后如果ETF被赎回,个股就会跌得更厉害,对持有人损失更大。如果不担忧自己公司的股票,能抵御得了下跌的风险,就
留在手上。如果担心,就要抓住机会用单只股票换ETF产品,抓住4月26日窗口关闭的最后机会。而有责任的上市公司,不妨在这个期间提振公司股价,保护中
小股东利益,避免300ETF换购的时候蒙受股价被低估的损失,比如增持公司股价,用真金白银给投资者信心。

  华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF分别于4月26日和4月27日结束募集,华泰柏瑞沪深300ETF联接基金开始发行。

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  华泰柏瑞有关人士介绍说,华泰柏瑞沪深300ETF,把沪深300指数简化成1只大股票,方便大家买卖和投资。由于ETF往往是跟踪同一指数的股指期货合约的较匹配现货,华泰柏瑞沪深300ETF在产品设计过程中,充分征求了股指期货投资者的意见,将最小申购赎回单位设定与3张沪深300股指期货合约对应,从而直接降低了未来期现套利投资者进行一次期现套利的资金门槛。

  房伟力介绍道,2005年的中国资本市场,主动投资是市场绝对主流,ETF理念被引入国内时间不长,市场上仅有上证50ETF一只产品,其他ETF都还尚在襁褓之中。华泰柏瑞(原友邦华泰)即敏锐地把握到了海外市场被动投资逐渐升温的趋势,把目光投向了ETF这一新生领域,萌生了布局ETF产品的想法。在经历了一段时间的准备之后,2006年11月,上证红利ETF顺利面世。

  李盛开的第一个观点是,这两只产品的发行,将改变市场的交易母体,改变这个市场的格局。这两个ETF产品会大大提升蓝筹股的流动性,投资者的偏好会慢慢地偏向绩优蓝筹股。

  华泰柏瑞指数投资部副总监柳军指出,针对券商反馈的一些中小投资者、非专业投资者的需求,未来券商或可借鉴银行推出“纸黄金”的思路,考虑发行基于华泰柏瑞沪深300ETF的T+0理财产品、基于华泰柏瑞沪深300ETF的杠杆做空和融资融券类理财产品等,吸引新增客户资金,靠专业化策略满足客户需求的同时做大交易量。

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  □本报记者 黄淑慧

  我国首只T+0跨市场ETF——华泰柏瑞沪深300ETF今日发布招募说明书,该产品将于4月5日到4月26日在全国各大券商发行,其中最后3天为网下现金认购、网下股票认购日。有关人士提醒投资人,华泰柏瑞沪深300ETF的发行结束日将比嘉实沪深300ETF公告的27日早1天,请投资人做好准备。

  2010年5月,华泰柏瑞在厦门召开了“2010年首届ETF者教育研讨会”,全国90多家媒体的财经主任、制片人、编辑、记者等,分别从市场调研、听众交流,和他们自己对专业投资者的观察,在会上做了专题发言,大家开展了广泛的研讨。会后,更多的媒体开始参与到对ETF的推广和普及。

  对如何参与这两个ETF产品,李盛开表示,这两个产品策略不同,不分优劣。他短线会参与华泰柏瑞,长线会持有嘉实。他已经与两家公司承诺,每年分别为这两个产品提供不低于200亿的成交量,每年提供不低于两个亿的净申购。

  华泰柏瑞沪深300ETF的招募说明书同时显示,据介绍,华泰柏瑞沪深300ETF在发行期方便各类中小投资人的参与,网下现金认购和网上现金认购均为1000份起,网下股票认购也是单股1000股起,在沪深两市上市的沪深300指数300只成分股中,有298只可用于网下股票认购。

  华泰柏瑞董事长齐亮指出,基金行业是一场竞赛,更是一场长跑竞赛。华泰柏瑞若要实现在长跑中胜出,就必须要有自己的特色,而ETF将是实现这个梦想的一把“金钥匙”。从2005年筹备上证红利ETF开始,华泰柏瑞就存有一份“致力于成为中国ETF专家”的愿景,七年积累之后,目标正越来越近。

  不过嘉实基金与华泰柏瑞基金对自己产品优势各执一词。重要区别在于在交收模式上,嘉实的产品采取的是 “T+2”的模式,华泰柏瑞的产品采取的是“T+0”的模式。华泰柏瑞指数投资部总监张娅指出,由于横跨沪深两市、T+0、与沪深300股指期货合约跟踪
同一标的指数这三大特点,华泰柏瑞沪深300ETF的推出有望搅动券商经纪业务版图的整体格局。那么,“嘉实版”和“华泰柏瑞版”两只创新基金产品,究竟
孰优孰劣?

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