4月份信贷数据点评:社融增速超预期,M2小幅回升

从三月份M1数据向好的情况来看,表现出经济终端还有消费市场活跃的一面,而与我们广大居民相关的金融数据就是住户部门贷款情况,一季度人民币贷款增加了5.8万亿元,同比多增了9526亿元,从分布来看,住户部门贷款增加了1.81万亿元,其中短期贷款增加了4292亿元,中长期贷款增加了1.38万元。一般来说,居民短期贷款主要用于消费,而中长期贷款就流向了房地产领域。

货币增速的回升,得益于贷款投放带来的有效货币创造,也因为在积极财政政策下,减税降费促进了企业流动性改善,企业投资意愿和居民消费意愿逐步改善。金融活水滋养实体经济的力度进一步增强。

“总体看,当前银行体系流动性基本稳定,货币信贷和社会融资规模平稳增长,市场利率小幅上升,人民币汇率保持平稳。”央行调查统计司司长阮健弘在发布数据时开宗明义。

   
整体来看,新增人民币贷款略超预期,这主要是对企业的贷款回升所致。从住户部门来看,对居民的短期贷款同比增加472亿元,但中长期贷款同比减少898亿元,这主要是受到房地产调控政策的影响。近期住建部约谈风暴将12个热点城市推向大众面前,2018年房地产市场调控逐渐向三四线城市转移,中长期来看,新增中长期房地产贷款仍有压力。从企业部分来看,新增非金融企业及机关团体贷款同比增加,实体经济融资继续稳中向好。

2018年7月,以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生3286.6亿元、1400.6亿元、714.2亿元、1402亿元。

从数据上来看,居民部门中长期贷款增加量不低,同时从三月份房地产的行情来看,一线城市房地产行情出现了小阳春,与该数据相互印证。综合央行公布的金融数据来看,三月份的金融数据表现相当亮眼一部分因素是金融机构存在早放贷早收益的诉求。而另一部分因素就是在稳健的货币政策下,金融机构对实体经济的大力支持。从对经济的意义来看,预期我国经济企稳渐行渐近,之所以是渐进,而不是确定企稳,是因为在接下来一段时间内,我们仍然要观察经济总需求是否能够继续回暖。

3 月,人民币贷款增加 1.69 万亿元,同比多增 5777 亿元,较 2
月有显著提升。

中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼分析,受3月份多地房地产调控政策密集“加码”影响,商业银行收紧了房贷,市场情绪明显降温,房地产调控成效正在显现。

    M2增速小幅回升,货币政策保持稳健中性

五、当月跨境贸易人民币结算业务发生4687.2亿元

三月末广义货币M2的余额是188.94万亿元,同比增长了8.6%,增速分别比上月末还有上年同期高了0.6和
0.4个百分点,M2同比创下的13个月的新高。也就是说经济市场中整体上的钱变多了,钱就变得相对好赚一些。

潘向东认为,M1、M2 增速同时回升,显示市场流动性保持在合理充裕水平。”
货币增速的回升,既得益于贷款投放带来的有效货币创造,又是因为在积极财政政策之下,减税降费政策措施促进了企业流动性改善,企业的投资意愿和居民的消费意愿逐步改善。此外,本月
M0 同比增速由 -2.4% 回升至 3.1%,M1 由 2% 回升至
4.6%,反映出企业流动性正在改善。

房贷增速和占比在回落,反映出房地产调控的成效。3月末,全国人民币房地产贷款余额为28.39万亿元,同比增长26.1%,增速比上年末回落0.9个百分点;其中个人住房贷款余额19.1万亿元,同比增长35.7%,比上年末回落1.1个百分点。一季度房地产贷款新增1.7万亿元,占同期各项贷款增量的40.4%,比上年占比低4.5个百分点。

   
5月11日央行公布数据,4月M2同比增长8.3%,预期8.5%,前值8.2%;4月新增人民币贷款11800亿元,预期11464.3亿元,前值11200亿元;4月社会融资规模增量为1.56亿元,预期1.35亿元,前值1.33亿元。

三、7月份人民币贷款增加1.45万亿元,外币贷款减少127亿美元

金融是经济的血脉,是经济活动当中不可缺少的要素。同时企业发展往往首先需要资金的支持,而资金的变动反映在金融数据上,金融数据就成为了观察实体经济发展的领先性的指标,最近央行最新公布的金融数据表现亮眼,远远超出了市场的预期,从金融数据领先的实体经济发展的角度来看,这是不是意味着我国经济逐渐企稳呢?最近央行公布的最新金融数据显示,初步统计2019年一季度社会融资规模的增量累计18.18万亿元,比上年同期多了2.34万亿元,三月份社会融资规模增量为2.86万亿元,比上年同期多了1.28万亿元人民币,前值是7030亿元人民币。那也就是说,三月份的社会融资增量比二月份增加了四倍,要知道社会融资规模指的就是金融机构对实体经济的资金支持。

信贷投向结构优化,企业融资环境改善,贷款需求增加

阮健弘表示,未来央行将积极指导金融系统,配合做好房地产调控相关工作。

   
新增人民币贷款1.12万亿,增速保持平稳4月金融机构人民币贷款增加1.18万亿元,同比多增797亿元。分部门看,住户部门贷款增加5284亿元,同比少增426亿元;非金融企业及机关团体贷款增加5726亿元,同比多增639亿元;非银行业金融机构贷款增加685亿元,同比多增545亿元。

一、7月新增社会融资1.04万亿元,存量为187.45万亿元

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核心阅读

据阮健弘分析,M2增速回落是因为:一是基数变化,2016年同期M2增速为历史较高值;二是宏观审慎评估以及监管抑制空转套利,使商业银行表内资金对资管产品的投资规模收缩;三是商业银行债券投资规模有所下降;四是房贷等部分贷款增速回落。

事件:

初步统计,7月份社会融资规模增量为1.04万亿元,比上年同期少1242亿元。其中,当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.29万亿元,同比多增3709亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少773亿元,同比多减560亿元;委托贷款减少950亿元,同比多减1113亿元;信托贷款减少1192亿元,同比多减2424亿元。

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