美高梅手机网投揭秘基金经理跑赢大市的三大法宝

  最近老毕有一个亲身体验,不妨跟大家分享。在期权领域。本人虽以做空为主,但发现一些值博率高的机会,也会改变策略,全攻型做多,全球最大旅游网站Trip
Advisor便是老毕早前买入认沽期权的对象。

  一年说起来这么快又走完一半,各位战绩如何?再过几天,本地、外围市场的半年总结报告将如雪片般飞来,多到看不过来。德银抢先发表覆盖多个资产类别的半年回报评估报告,虽然不足数(资产价格截至6月22日),但胜在先睹为快。

  十个基金经理八个跑输大市,仿佛投资市场“共识”。老毕无意在业界伤口上洒盐,但alpha(超额收益,是衡量基金资产组合投资绩效的指标,编者注)如此难求,作为基金客户,弃主动取被动,买指数基金或ETFs节省管理费,何错之有?

  约两个月前起,老毕在《信报》的专栏周末多了一位“邻居”,由林森泽执笔的栏目“投资箴言”,搜罗古今中外智者金句,糅合金融市场最新动态,点滴挥发前人投资“养分”,盼能启发读者反思。

  5月6日,周二。对冲基金在纽约Ira
Sohn召开“武林大会”,传媒聚焦天王们的trades of the year
之余,对基金经理跑输大市自不会手下容情。

  开仓不久,Trip
Advisor沿着预期方向走,股价反覆向下。不出两周,12月到期的认沽期权已升至老毕预设目标价。半月不到有此成绩,原应心满意足,严守纪律平仓获利。然而,我并没有这样做,一心趁手风顺多赚几点,到价不抛,继续让这个交易处于open状态。

  这类跨市场回顾的好处是,透过大范围总览,股债汇金谁领风骚一目了然之余,同一资产类别,输家赢家同样无所遁形。换句话说,回顾背后隐藏了不少信息,对投资部署有一定启示。

  根据美银发表的最新调查,到10月底,2014年只有17.7%美国大型股票基金跑赢基准(罗素1000大型股指数)。以此为准,十个基金经理岂止八个跑输?

  去年12 月13 日登场的是“指数基金之父”博格尔(John C.
Bogle)。该文引用的金句是:“Forget the needle, buy the
haystack。”(既然能买下整座草堆,何必花时间找一根针?)选股难若大海捞针也许言过其实,但股海赚钱绝非想像般容易,老毕是清楚不过的。

  高盛发表的调查显示,截至4
月30日,对冲基金今年整体回报略低于零。2014年已过三分之一,互惠基金五十步笑百步,美国九成大型增长股基金、九成大型价值股基金,以及三分之二“核心”(core)基金跑输各自的比较基准。

  殊不知,人算不如天算,6月某天,Trip
Advisor于美股开市后无甚动静,“确认”形势后,老毕以为无惊无险又到四点。万料不到,Trip
Advisor当天下午宣布与酒店集团万豪国际(Marriott
International)达成策略伙伴协议,股价应声涨了7%。期权杠杆非同小可,押错方向不是开玩笑的。可是,若然老毕当机立断,即时在市场上sell
to
close(卖出平仓),也不过赚少许多,决不致明赢变输。多等片刻的结果是:Trip
Advisor一放绝尘,全日涨了12%!

  从本文附图可见,在股票环节,中国内地、希腊一头一尾,A股以39%总回报一马当先,全球市场无出其右;希腊股市跌8%,敬陪末座。A股牛到飞起,希腊衰到贴地,如此赛果,正常不过。

  高相关性市场下的“以脚投票”

  主动选股表现欠佳

  基金跑输大市,投资者早就习以为常,但一般听闻的乃五至八成基金表现落后基准,像今年那样,增长价值型基金十居其九跑输大市,以往还是比较少见。换句话说,听从巴菲特忠告干脆买入指数基金,今年首四个月跑赢九成主动管理型基金。

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